特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

花生期货价格大起落：干旱天气扰动市场

郑州讯 近期，花生期货价格持续大幅波动，引发市场关注。据业内人士分析，这主要与花生产区遭遇干旱天气有关。

干旱致减产预期 усилить

目前，正是花生播种的关键时期，而华北、东北等主要花生产区却遭遇干旱天气。据统计，截至6月中旬，河南、山东、河北等省份花生种植面积较去年同期减少10%以上。

干旱天气对花生产生明显影响，预计将导致减产。据郑商所分析师预计，2024年花生产量将比去年减少15%左右。

期货市场反应强烈

减产预期引发了期货市场剧烈波动。6月13日，郑商所花生期货主力合约2308价格一度涨停，涨幅达20%。此后，价格有所回落，但仍处于高位震荡。

市场人士预计，花生期货价格短期内仍将维持高位震荡走势。一方面，干旱天气对花生产量的影响尚未完全显现；另一方面，下游需求旺盛也将支撑期货价格。

此外，一些投资者还将目光投向了海外市场。由于全球花生供应偏紧，预计花生进口量将有所增加，这也将对国内花生期货价格产生一定影响。

花生产业链承压

花生产区干旱和期货价格波动，对花生产业链上下游企业都造成了一定压力。

花生种植户面临减产和价格波动风险，收入预期下降。花生加工企业则面临原料成本上升压力，利润空间缩窄。下游食用油企业也受到影响，产品价格可能有所上涨。

业内人士呼吁，相关部门应采取措施应对干旱天气，帮助花生种植户减轻损失；同时，加强期货市场监管，维护市场秩序。